市值超中石化,海天味业新布局盯上火锅行业

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  原标题:市值超中石化,海天味业新布局盯上火锅行业

  “一瓶酱油比一桶石油还贵”,近日资本市场的一段调侃火了,甚至登上热搜榜。截至8月21日收盘,佛山海天味业食品有限公司(简称“海天味业”)股价报165.5元/股,总市值达到5362.93亿元,超越石油巨头中国石化4879.17亿元市值。

  市值飙涨的背后,是海天味业近年的不俗业绩,但在营收、净利持续增长的同时,毛利率下滑、酱油主业增长疲软等隐忧浮现。新京报记者注意到,海天味业已经在拓宽产品线,近期布局火锅底料市场。业内人士称,凭借强大的渠道布局,海天味业日后或有可能在火锅底料市场形成一定的竞争力。

  毛利率5年内首次下滑

  作为国内知名调味品龙头企业,海天味业的主要产品包括酱油、调味酱和蚝油,调味品的产销量、收入连续多年名列行业第一,业绩也持续稳定增长。2017年-2019年,海天味业分别实现营收145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元,增速分别为17.06%、16.8%、16.22%;净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元,增速分别为24.21%、23.6%、22.64%。

  与业绩相伴随,海天味业的市值也呈现高增长状态。从2014年2月11日上市首日的497亿元,到2019年突破3000亿元市值仅用5年时间。2020年,海天味业市值上涨更是“飞速”,6月24日突破4000亿元,8月18日突破5000亿元,两个月内就上涨千亿之多。而截至8月21日,海天味业收盘价为165.5元/股,今年涨幅已达86.32%。上市以来,其股价涨幅累计达1427.82%。

  股价与市值飙升的海天味业,却开始面临产品毛利率下降的风险。2015年-2019年,海天味业酱油的毛利率分别为44.33%、47.54%、49.53%、50.55%、50.38%;调味酱毛利率分别为44.09%、44.7%、45.38%、47.75%、47.56%;蚝油毛利率分别为36.89%、38.24%、39.14%、40.92%、37.96%。2019年,3种主营产品的毛利率均出现下降。

  而2015年-2019年,食品制造业毛利率分别为42.22%、45.12%、46.85%、48.06%、47.23%,同样在2019年出现下滑。对于毛利率下滑,海天味业在2019年年报中解释为采购成本上升以及蚝油占比提升所致。

  酱油增速放缓

  对于海天味业来说,酱油一直是支柱性产品。数据显示,2017年-2019年,海天味业酱油的收入分别为88.36亿元、102.36亿元、116.29亿元,占比分别为60.58%、60.09%、58.74%,增长率分别为16.59%、15.85%、13.6%。

  就酱油市场整体而言,国家统计局数据显示,我国酱油产业的产量增长速度逐渐放缓,国内的酱油市场已趋于饱和,2018年全国酱油行业产量约1050万吨,同比增速下降为4.3%。前瞻产业研究院的统计数据显示,调味品各大品类中,酱油的渗透率最高,已经高达99%。

  香颂资本董事沈萌表示,目前海天在酱油主业具有一定天花板,特别是品牌附加值和研发方面。“比如日本龟甲万百年坚持做酱油,占领了世界酱油的主要市场,也并没有去横向跨足其他品类,说明酱油行业仍有很大增长空间,特别是品牌附加值空间;但这是海天无法企及的,因为需要长时间对细节的坚守,而海天的模式是追求快速膨胀。”

  入局火锅底料谋突破

  值得关注的是,近期海天味业在赛道布局上盯上了火锅产业。近日,新京报记者发现,海天味业天猫旗舰店推出海天牌火锅底料,有韩式辣牛肉、新疆番茄等4种口味,售价15.9元/包。这被认为是海天味业开始进军火锅底料市场的标志。

  在火锅底料领域,早有龙头老大——海底捞背后的颐海国际。据公开资料,颐海国际是中国最大的中高端火锅底料调味料生产商,也是海底捞的火锅底料供应商。年报显示,2019年颐海国际实现总营收42.82亿元,其中,火锅调味料产品实现营收28.13亿元,同比增长43.9%。

  除此之外,天味食品2019年火锅底料的销售收入达8.1亿元,其总营收为17.27亿元。根据公开数据,目前火锅底料的主要品牌包括颐海国际、红九九、天味食品、德庄、红太阳。其中,颐海国际市场占有率为13%,红九九、天味食品、德庄的市场占有率分别为8%、5%、3%。

  面对劲敌,海天味业能否从火锅底料市场分得一杯羹?上海至汇营销咨询有限公司首席顾问张戟表示,颐海国际做的火锅价位偏中高端,海天味业相对低一些,所针对的人群有区分。另外,海天味业的渠道能力非常强大,这一块如果发力,应该会有很好的销售效果。

  快消行业新零售专家鲍跃忠在接受采访时也表示,海天味业布局火锅底料领域比较晚,不足以与颐海国际竞争,也不会在短时间内打破市场的整体格局。但随着后续发展,凭借海天味业强大的渠道布局,或有可能形成一定的竞争力。

  事实上,海天味业近年已在酱油、黄豆酱、蚝油等主营产品之外多次“行动”拓宽赛道,谋求进一步的发展。2014年4月,海天味业子公司广东广中皇食品有限公司以9000万元的价格收购开平广中皇食品有限公司,开始向腐乳行业进军;2017年2月,海天味业子公司佛山市海天(江苏)调味食品有限公司以4027.1万元收购镇江丹和醋业70%的股权,加快食醋品类的布局;2019年12月,海天味业以1.69亿元获得芝麻油企业合肥燕庄67%股权,以此开始在芝麻油领域的发展。

  对此,张戟表示,海天味业想要进一步发展,一定会布局多品类的发展。“目前来看,很多品类还没有持续发力,当发力的时候,以海天目前的渠道能力,应该是很强劲的。”

  新京报记者 刘欢

  编辑 李严 校对 李项玲